三医协同+创新药+医疗设医疗服务，2026年最值得看的9家公司（附名单）

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《三医协同+创新药+医疗设医疗服务，2026年最值得看的9家公司（附名单）》

2026年随着“十五五”规划建议的明确，整个医疗体系正在经历从过去的碎片化管理向结构性调整的全面转变，无论是药品的生产、流通还是终端的支付模式，都在发生翻天覆地的变化。本次梳理主要围绕“三医协同”下的产业价值链重构展开，通过详细统计药品市场、零售渠道及医疗服务等各板块的最新数据，列举了在这一趋势中表现突出的代表企业与核心方向。

一、政策引导下的战略转型

中国卫生健康事业正在完成一场深刻的战略升级。从“十一五”时期的解决看病难、看病贵，到“十五五”规划明确提出实施健康优先发展战略，国家对医疗行业的定位已经发生了明显变化。

2025年11月18日，国家卫生健康委党组书记、主任雷海潮在相关介绍中提到，未来将锚定2035年建成健康中国的目标，工作重心全面转向以人民健康为中心。这种转型不仅体现在服务方向上，更体现在服务模式的全链条贯通和体系的高效均衡。整个医疗改革的核心目标是构建优质高效、公平可及的服务体系，这直接导致了原本以规模扩张为主的增长模式宣告结束，行业进入了提质升级的新阶段。

二、创新药进入从一到多的爆发期

在药品市场领域，过去由仿制药和辅助用药支撑的局面正迅速被创新药取代。2024年，中国共有80个创新药获批上市，销售额占全渠道药品的比例已经突破了10%。这意味着创新药正在从“获批”走向“实际使用”，开始被医生纳入治疗方案，也被患者真正接受。特别是在抗肿瘤药领域，2024年销售金额占创新药总量的63%，约为917亿元人民币，且院外市场贡献了近一半的份额。这种双轮驱动的模式为商业化提供了广阔空间。

在创新药产业链中，药明合联表现出了极强的竞争优势。该公司凭借覆盖全链条的端到端一体化CRDMO服务，在偶联技术和连接子创新上构建了难以复制的技术壁垒，能够深度受益于全球ADC行业的高速增长。

同时，作为临床CRO龙头的泰格医药也值得关注。虽然在2025年曾因存量项目出清和行业周期性影响面临收入波动，但随着行业复苏，其业务有望在2026年出现拐点。

此外，胰岛素领域的领军者通化东宝在集采中取得成功，其胰岛素类似物系列产品在市场准入和放量上明显提速，加之海外申报的积极进展，未来增长潜力有望进一步释放。

三、零售终端的多样化分流趋势

医药销售渠道的结构正在重塑，传统医院终端的主导地位有所弱化。数据显示，医院市场的份额已经从2021年的66.1%逐步下降，预计到2026年这一趋势将更加明显。同时，零售药房、基层医疗以及医药电商的份额在稳步提升。特别是医药新零售，通过互联网技术对传统行业进行数字化改造，艾瑞咨询预计到2030年，这一市场规模有望突破1.2万亿元。

在这个过程中，京东健康展现了强大的供应链和医疗服务能力。通过与生态上下游紧密合作，该公司在提升客户复购率和新用户留存率方面成效显著，商品收入和服务收入共同拉动了业绩的稳健增长。

作为线下零售药房的代表，益丰药房通过直营和加盟门店的持续扩张，市场份额进一步提升。该公司在毛利率改善和费用率优化方面展现出较强韧性，数字化手段也带动了经营效率的提高。

四、中医药的守正创新与市场洗牌

中药行业在政策的保护与激励下，正经历着前所未有的格局重整。随着中成药集采的常态化，第四批集采已经将护肝片、健胃消食片等明星OTC品种纳入其中。这种背景下，具备品牌优势和院外渠道能力的龙头企业抗干扰能力更强。云南白药就是一个典型，该公司在2024年重新将战略聚焦于核心制药业务，预计在2025年至2027年间，其净利润将保持较快增长，且新兴事业部的拓展有望带动毛利率稳步提升至67%到69%的水平。

马应龙则依托在肛肠领域的深厚品牌影响力，通过“医+药+健康”全产业链的协同发展，成功打造了老字号品牌的新形象。其治痔类产品在市场上长期占据领先地位，品牌溢价能力突出。

此外，专注于中医诊疗的固生堂通过数字化与AI技术的落地，大幅提升了服务效率。根据2024年数据，其会员回头率高达85.4%，随着国际化战略在东南亚等地区的拓展，其收入有望重新进入快速增长通道。

五、医疗设备与精细化管理

医疗服务行业在DRG/DIP支付改革的倒逼下，正从收入驱动转向成本控制。医院的生存能力现在更直接地取决于病例组合指数（CMI）的提升和诊疗成本的降低。在这种精细化管理的要求下，高端医疗设备的需求反而得到了激发。1H25我国医疗器械中标金额达到838亿元，同比增长58.33%，出口总额也达到了1793.33亿元。

联影医疗作为医学影像设备领域的行业领先者，受益于技术进步和政策对基层医疗的支持。其产品线覆盖全面，中高端及超高端产品收入增长迅速，市占率大幅提升。随着国家安排100亿元财政资金专项支持县域医共体设备升级，联影医疗的中高端影像设备将迎来巨大的市场空间，其海外业务的国际认可度提高也为业绩带来了新的驱动力。

六、资本市场的回暖与BD交易热潮

经历了三年的深度调整，中国医药行业的融资环境在2025年下半年出现了显著的复苏迹象。3Q25私募融资市场完成交易31.44亿美元，环比大幅上升。资金正重点流向AI制药、细胞基因治疗等前沿领域。IPO市场也开始释放积极信号，融资总额超过了前两年的水平。

对外授权（BD）交易成为了中国创新药走向世界的金名片。截至2024年，中国医药行业对外交易数量相比2020年翻了三番。阿斯利康在2025年先后与石药集团等公司达成合作，这表明中国药企的研发实力已从管线出口转向全球策源。特别是在ADC和技术平台方面，中国企业正深度参与全球研发，分享商业收益。这种从被动跟随到主动合作的转变，为2026年的医药股行情提供了坚实的信心支撑。

七、重点公司

创新药产业链及CXO：药明合联、泰格医药、通化东宝。

医药零售与电商：京东健康、益丰药房。

中药OTC及医疗服务：云南白药、马应龙、固生堂。

医疗设备：联影医疗。