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《创新药+器械+出海，2026最值得关注的高成长医药公司（附名单）》

2025年前三季度，A股医药生物行业整体实现营业收入1.86万亿元，同比小幅下降1.4%；归属于上市公司股东的净利润为1407亿元，同比下降1.5%。行业现金流同比下降34.3%。从细分领域看，生物制品、化学制药、原料药等板块利润有所下滑，而医疗服务与部分医疗器械企业则实现逆势增长。行业销售费用和研发费用同比均有所下降，销售费用率降低至12.84%，为近五年最低水平。研发投入仍保持增长，总额达到876亿元，同比提升2.02%。一些龙头企业如恒瑞医药、华东医药等继续优化费用结构，提升运营效率。

具体到各板块，医疗服务板块营收同比增长3.88%，利润增速达38.14%，表现突出；生物制品、医疗器械等板块利润则分别下降13.2%和12.2%。创新药企业增长出现分化，信立泰、兴齐眼药、上海谊众等公司凭借核心产品放量，利润增长显著，而部分传统龙头企业增速有所放缓。港股18A上市公司及新上市企业市场表现更为强劲，多家公司股价涨幅超过500%。行业正进入以“创新产品商业化”和“高端产品出海”为核心的新发展阶段。

一、创新药领域

近年来，国内创新药企进入全球业务合作的高峰期。2025年，恒瑞医药、信达生物、三生制药、和铂医药、石药集团等多家企业与海外大型药企达成合作协议，潜在合作金额可达百亿元级别，覆盖ADC（抗体偶联药物）、双特异性抗体、TCE（T细胞衔接器）、siRNA（小干扰RNA）、小分子药物等新一代技术平台。

在产品方面，百济神州的泽布替尼全球销售收入达190亿元，同比增长106.5%；传奇生物的西达基奥仑赛销售额为69亿元，同比增长95.5%。随着创新药陆续纳入国家医保目录以及商业健康保险的覆盖范围扩大，相关产品的市场放量进程正在加快。

值得关注的创新药公司包括：恒瑞医药、信达生物、君实生物、百济神州、三生制药、科伦药业、科伦博泰、荣昌生物、映恩生物、和铂医药、石药集团、泽璟制药、艾迪药业、绿叶制药、上海谊众、兴齐眼药、信立泰、康方生物、百利天恒、博安生物、基石药业、康宁杰瑞、荃信生物、派格生物、合源生物、药明巨诺、禾元生物、热景生物等。

二、医疗器械领域

医疗器械行业正在持续推进国产替代和高端制造出海。2025年，国产高端医疗设备获批数量快速增长，在人工关节、心脏支架、腔镜手术系统、影像设备等领域的市场渗透率持续提升。

华大智造、联影医疗、迈瑞医疗等公司在生化诊断、分子诊断、影像设备等细分市场保持较高增长，部分企业海外收入占比不断提升。迈瑞医疗、联影医疗2025年前三季度利润分别增长24.2%和18.5%。微创医疗、心脉医疗、安图生物等公司也在加快全球化布局。华大智造、乐普医疗、华东医药等企业通过推出创新产品和拓展海外市场，正形成新的业绩增长点。

三、原料药及CDMO领域

原料药及合同研发生产组织（CDMO）企业受益于全球供应链调整和国内药品集中采购常态化。普洛药业、凯莱英、九洲药业、石药集团等企业正在加快建设高端产能，提升产业链一体化能力。药明康德、泰格医药、昭衍新药等行业龙头则受益于生物药、创新药出海所带来的新增订单。CDMO企业全球化布局步伐加快，具备创新药研发与生产一体化能力的平台型企业持续获得市场青睐。凯莱英2025年前三季度营业收入同比增长28.6%，净利润增长22.7%，业务保持高速增长。

四、出海与商业化进程加快

中国医药企业正在加速全球化布局。百济神州、信达生物、恒瑞医药、科伦药业等公司的产品陆续在欧美、亚洲等国际市场获得批准上市，并实现商业化销售放量。创新药和高端医疗器械的“出海”已成为业绩增长的重要动力，ADC、免疫疗法联合ADC、双抗、小核酸、TCE等新技术产品通过海外授权合作快速实现商业化。2025年，百济神州的泽布替尼、信达生物的达伯舒、君实生物的特瑞普利单抗、绿叶制药的多奈哌齐贴片、三生制药的依那西普等多款核心产品实现在全球多个市场上市销售。

五、产业资本与市场表现

2025年前三季度，A股医药生物指数上涨22.3%。舒泰神、热景生物、荣昌生物、三生国健等公司股价涨幅均超过200%。港股市场中，三叶草生物、和铂医药、加科思、德琪医药等涨幅超过500%，结构性行情突出，创新药与高端医疗器械板块最受资金关注。港股18A新上市公司表现亮眼，禾元生物、派格生物、映恩生物等上市后股价大幅上涨。医药行业龙头公司持续获得外资增持，创新药、医疗器械、高端原料药以及国际化平台型企业得到市场更多关注。

六、可关注的重点公司汇总

1. 创新药及生物医药公司

恒瑞医药、信达生物、君实生物、百济神州、三生制药、科伦药业、科伦博泰、荣昌生物、映恩生物、和铂医药、石药集团、泽璟制药、艾迪药业、绿叶制药、百利天恒、康方生物、信立泰、派格生物、合源生物、禾元生物、热景生物、上海谊众、兴齐眼药、基石药业、博安生物、康宁杰瑞、荃信生物、药明巨诺

2. 医疗器械/高端设备公司

迈瑞医疗、联影医疗、微创医疗、心脉医疗、华大智造、乐普医疗、安图生物、华东医药

3. 原料药与CDMO/CMO/研发服务公司

普洛药业、凯莱英、九洲药业、石药集团、药明康德、泰格医药、昭衍新药

4. 商业化与国际化进展较快的公司

百济神州、信达生物、恒瑞医药、三生制药、绿叶制药、迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、凯莱英、普洛药业、石药集团、和铂医药、荣昌生物、科伦药业

最后说下风险方面，行业短期内需关注医保价格谈判、集中采购降价、海外市场准入壁垒、技术路线更新换代等风险。中长期成长则取决于企业持续创新能力、国际化拓展进度以及政策支持力度。高端医疗器械的国产替代过程仍面临政策执行与市场竞争的不确定性。

以上，仅供参考。